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輕工制造行業周報:詳析輕紡出口的邊際變化

發布日期:2022-05-13   來源:華創證券

(1)造紙與包裝印刷:1)木漿系紙種:白卡紙成本高位震蕩形成支撐,出口訂單帶來利好,部分紙企提價函近期落地情況符合預期。文化紙紙漿價格持續高位形成支撐,中小紙廠利潤承壓,隨旺季到來,大廠持續漲價。

紙漿方面:海外紙漿供應端事件多發,導致紙漿價格居高不下。此外,俄烏爭端對行業亦造成較大不確定性。綜合木漿基本面看,短期擾動因素對漿價影響是暫時的,長期會回歸供需決定的合理價格水平,對紙企盈利影響有限。

廢紙系紙種:龍頭紙企(山鷹紙業)前期提價局部落地帶動市場部分中小紙廠跟漲,國廢近期走勢趨穩帶來支撐,紙價環比小幅上升。庫存方面因下游需求季節性因素,庫存持續降低。長期看大廠持續增強國廢渠道建設,對黃板紙原料掌控力度提升,原材料成本上漲中有望擴大市占率;前期在海外布局廢紙漿的紙企掌握低成本長纖維來源,在高端箱板紙領域話語權增強。

特種紙:受益于下游的電商、快遞行業,板式家具行業、食品飲料等消費行業的高速發展,對應的特種紙板塊業績彈性較大。

(2)家具:內銷市場多項利好政策出臺。(1)內銷市場:地產政策的邊際改善持續值得關注,產業鏈下游企業目前從估值的角度看性價比突出;(2)外銷市場:美國地產強勢復蘇,帶動家居出口需求旺盛。目前二手房交易增速仍然穩健,銷售和新開工的穩健增速預計將維持美國家具需求景氣。

(3)個護:國產替代;渠道裂變;專業化分工,吸收性衛生用品行業迎發展新機遇。

(4)文娛珠寶:行業具有較強的消費屬性,消費趨勢逐漸品牌化,且發展與整體經濟水平發展休戚相關,看好傳統業務發展穩固。

(5)其他輕工:在后疫情時代,LED與民用電工行業格局不斷演化與渠道持續裂變中,龍頭企業競爭實力凸顯。

(6)新型煙草:2022年4月中旬我國電子煙政策密集出臺,自4月13日正式國標發布后,4月15日生產許可證、批發和零售許可證等指導文件同時出臺,全面監管框架基本確立。在口味限制及非排他性的集合店模式下,行業競爭回歸產品本源。

責任編輯:宋清

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